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投资难度在增加
时间:2023-06-17 22:39:52


(资料图片)

购房者买了一套房子,钱流向政府、银行、建筑商、材料商、家电商,最终流向个人,一个循环之后大家的资产增值了,收入增加了,包括购房者自己,这是经济增长的基本模型。经济热度,其实就是钱的流速。

过去二三十年,房地产是中国经济中一台最大的水泵。如今,这台水泵转不动了,大家资产不增值了,收入也不增长了,经济增速也就下来了。更严峻的是,随着钱流动速度的下降,企业资产负债表大幅恶化,比如在正常经营状态下健康的负债成了不良资产,企业信用下降又进一步让资产负债表恶化,多数人只关注到恒大融创这些大企业的资产负债表恶化,从地产产业链条来看,涉及的企业数量是巨大的。

有哪些行业能扛起中国经济的大旗?想想每个家庭的支出结构,除了不动产,其次应该是教育、医疗和日常支出。教育受人口出生率以及行业管制的影响,整体规模恐怕很难快速提升,基础医疗本身是刚性支出,随着人口老龄化,应该有不错的增长,高端医疗有一定的消费属性,弹性和增长潜力更大。

钱从哪里来?

民众的收入也有一些不均衡,很多老年人退休收入跟刚毕业的年轻人工作收入相当,城市老年人的退休工资是农村老人(新农合)的10倍以上,这些失衡限制了民众的购买力,扭转这些不均衡,能够刺激几亿人的消费需求。这些结不容易解,提升基本消费困难重重。

大部分可支配收入集中在少部分人手人,然而人的基础需求有限,一个家庭不需要10台汽车,一个人不需要换50颗牙,一天吃不了8餐。提升富人消费关键在于满足高端需求,奢侈品、高端医疗、高端服务之类的行业未来增长速度可能显著高于普通行业。值得警惕的是,这些高净值人士似乎一直在外流,看看坡县的富豪榜就知道。

经济体量越大,增速越慢,这是客观规律,寄望于通过中国经济快速增长,带动股票整体大幅增长的这个逻辑越来越弱,看明白未来一些年中国经济结构的变化,找对细分方向(钱流向行业)的想法可能更实际一些,也就是说,未来投资难度可能越来越大。

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